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　　9月20日，市场全天探底回升，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.64%。

　　板块方面，智慧政务、贵金属、房地产、软件开发等板块涨幅居前，创新药、光伏设备、电池、生物制品等板块跌幅居前。

　　总体上个股跌多涨少，全市场近3500只个股下跌。沪深两市今日成交额5747亿，较上个交易日缩量523亿。

　　昨天A股放量上涨，相信不少投资者又乐观起来，准备参与一波反弹行情。

　　哪怕高开低走，也能赚点钱离场，对吧？

　　但早上9点，一则消息让A股暂时“撤回”了这次预期中的高开，那就是9月LPR维持不变。

　　消息本身不算特别，主要在于，昨天市场的上涨，本身包含了部分对LPR下调的预期。期待中的事情没有发生，上涨逻辑失效，市场情绪面受挫，于是三大指数整体低开；开盘情绪不佳，场外资金也不急着入场，于是低开后，市场又震荡走低。

　　几乎没有疑问，这是早盘市场走弱的直接原因。

　　此外还有一个不可忽略的因素：宽基ETF放量的节奏有变化，直到“拉尾盘”之前，其放量的频率和力度均不如昨天。

　　但尾盘从日内新低持续拉升到一度翻红，也是颇具诚意。

　　数据显示，14:00后，四只沪深300ETF持续放量并全线翻红。截至收盘，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF分别成交超57亿和37亿元，超过昨日成交金额3倍。

　　另外华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成交额亦超过昨日，四只ETF合计成交超208亿元。

　　本月LPR维持不变，不代表这件事后续就完全没有预期。目前市场主流观点认为，四季度仍有政策空间。我们具体来看。

　　新一期LPR为何维持不变？

　　早间央行“按兵不动”的消息公布后，A50期指很快走低，预示“高开”被撤回。

　　但也要注意到，人民币后续反而继续走强。

　　有观点称，这是因为，即便央行此前提醒了大家做好“预期管理”，但市场对货币政策仍抱有期待。

　　9月5日，央行货币政策司司长邹澜曾表示，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。

　　“央行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。”

　　9月19日，国家发改委则表示，当前经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。同时外部环境变化带来的不利影响增多，新旧动能转换存在阵痛，经济运行还面临不少困难挑战。但经济运行中的积极因素和有利条件也在不断积累，有条件、有能力、有信心实现全年经济社会发展目标任务。

　　据媒体报道，东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前利率下调存在一定约束。今年一、二季度银行净息差均为1.54%，较去年四季度收窄0.15个百分点，已明显低于1.8%的警戒水平。若短期内连续下调政策利率并引导LPR报价跟进下调，加之规模庞大的存量房贷利率也有较大下调空间，下半年银行净息差将面临较大幅度下行压力，不利于银行经营的稳健性。

　　其表示：“综合考虑当前的经济运行态势及物价走势，四季度央行有可能下调主要政策利率，也就是7天期逆回购利率，下调幅度估计为10到20个基点，届时将引导LPR报价跟进下调。”

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，国内常规政策空间充足，并且随着国内宏观政策效果释放，消费和内需稳步复苏，经济内循环畅通，市场情绪逐步回暖，银行整体经营状况逐步改善。LPR仍具调降空间。

　　站在炒股的角度，也有投资大V认为：“只要开始降息周期，对我们（A股）一定是利好。至于利好什么时候反馈到A股——这个只会迟到，不会不到。”

　　港股近期为何比A股更耐涨？

　　值得注意的是，今天港股再度大涨，如恒生指数日线8连阳，恒生科技指数也走出5连涨。

　　为何同样是在降息周期伊始，港股这两天走得比A股更强呢？

　　中金公司分析指出，港股市场由于其对外部流动性变化的高度敏感性，以及香港的联系汇率制度，导致其对美联储的降息操作反应更为敏感，因此相比A股，港股的弹性更大。

　　此外，港股的盈利情况相对较好，估值和投资者仓位也更为合理，这些因素共同支撑了港股的相对表现。在这种行情中，高分红股票和科技成长股可能会成为市场的主线。

　　另有观点认为，港股底部夯实，技术形态来看，多个指数走出了三重或者四重底结构。这不仅更利于反弹，也对A股有引导意义。

　　东吴证券陈李陈李团队表示，港股一般同步或领先于A股见底回升。

　　从恒生指数和沪深300指数历史走势来看，两者基本一致，恒生指数反弹拐点通常早于或同步沪深300指数出现，最长不超过两个月。

　　例如，2024年1月下旬港股触底，A股则是2月初触底回升；类似的是，2022年3月港股先触底，A股4月末触底；此外，2016年2月和2020年3月，两者基本同步触底。

　　信创概念、房地产板块走强

　　食品安全概念尾盘异动

　　最后来看看板块。

　　1）信创

　　截至收盘，电子身份证、华为产业链、网络安全等方向均有表现。

　　消息面上，近日，福建省发展和改革委员会同意福建省监狱管理局信创改造项目可行性研究报告暨初步设计方案。

　　深圳市地方金融管理局就《深圳市关于支持数字金融高质量发展的实施意见（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，推进深圳市金融信创攻关基地建设，完成银行、证券、保险等金融机构及合作伙伴信创攻关课题。

　　首创证券表示，我国信创市场启动较早并从2020年开始进入第一个建设高峰期，其中不同领域建设节奏有所不同，市级以上党政信创主要在2020至2022年展开建设，县区级党政信创从2023年陆续展开，2021年开始，党政信创市场开始向运营商、金融等行业信创市场拓展。随着新一轮财政支持及行业信创政策催化的到来，信创建设有望进入新一轮加速期。

　　2）地产

　　消息面上，中共北京市委贯彻《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》的实施意见。其中提到，完善租购并举的住房制度。加快建立符合首都特点的房地产发展新模式，加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。

　　3）食品安全

　　尾盘，该板块突然拉升翻红。实朴检测、华盛昌、捷强装备、科华生物等个股均出现异动。

　　类似走势也出现在核污染防治板块。

　　消息面上，据外交部官网，中日双方就福岛第一核电站核污染水排海问题达成共识。